全球微动态丨锂电板块迎来反弹 机构态度谨慎乐观

得益于三季报业绩表现亮眼，锂电池板块迎来反弹。Wind数据显示，截至2022年11月7日，锂电板块成分股40只个股最近一月(2022年10月9日~11月9日)股价涨幅为正的有33只，其中，蔚蓝锂芯(002245.SZ)以31%的涨幅位列第一，股价涨幅超过10%的有14只。

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济安金信基金评价中心主任王铁牛在接受《中国经营报》记者采访时表示，锂电板块反弹的主要原因是近期宁德时代、亿纬锂能等锂电板块巨头三季度业绩超出预期，带动整体板块反弹；同时受益于国内外新能源行业的快速发展，锂电板块未来一段时间还处于供需两旺的阶段，这利好锂电板块未来走势。

估值回落至低位

根据三季度报告，锂电行业营收增速亮眼，进入业绩释放期，利润率触底回升。根据Wind数据，锂电板块成分股40只个股三季度业绩喜人。从营收、净利增幅来看，天齐锂业(002466.SZ)营业收入增幅位列第一，高达536.4%，净利润增幅虽不是第一，但也高达2705%；融捷股份(002192.SZ)的净利润增幅位列第一，高达2986.22%，其营业收入增幅亦高达208.65%。40家锂电上市企业中，营业收入翻倍的有19家，净利润翻倍的有17家。多家锂矿企业在三季报中表示，公司业绩增长的主要原因是新能源汽车持续火爆带动下游锂盐需求的旺盛。

从行业整体来看，根据2022年前三季度报告，电新行业实现营业收入23114.73亿元，同比增加39.1%。2022年前三季度锂电池营收6582.6亿元，营收增速达到84.0%，显著高于太阳能的78.3%、核电的17.9%。而在估值层面，滚动市盈率水平已落回近45.74(PETTM)，为近三年的低位。“考虑到未来几年行业新增订单金额、业绩仍将保持高速增长态势，锂电板块具备较强的估值空间。”某基金行业业内人士说。

谈及板块反弹因素，中信保诚有关人士在接受本报记者采访时指出，本轮反弹的原因可能有三个：第一，由于此前锂电池板块回调幅度较大，估值已经回落至20年来较低水平；第二，电动车销量环比持平略增，好于市场环比回落的预期；第三，市场对美国IRA(《降低通胀法案》)略有松动预期的所做反应。

前述业内人士分析，受益于“金九银十”新能源车市场持续火热，国内销量不断创单月新高，夯实锂电需求。2021年，我国新能源汽车销售完成352.1万辆，同比增长166%。进入2022年，在补贴政策及车企降本的情况下，继续保持高增长。9月新能源车销量70.8万辆，同比增长98%，全年累计同比增长超过100%。

锂电需求高增

从机构持仓来看，对于锂电板块的看法不一，对不同个股的操作也不尽相同。以锂电板块龙头天齐锂业和亿纬锂能(300014.SZ)为例，2022年三季度，346只基金持有天齐锂业21049万股，全市场减持天齐锂业3098.22万股；539只基金合计持有亿纬锂能40339.85万股，全市场增持亿纬锂能2268.01万股。

具体来看，多只基金的基金经理也踩准了市场节奏，在2022年三季度增持锂电板块个股，从具体持仓动态来看，不少基金都是新进该板块个股。

信达澳亚有关人士分析，锂电产业链上游原材料在需求高涨供给刚性的特性之下，今年上半年价格维持高位，锂矿公司业绩表现相对亮眼，相关板块也持续领涨。

前述业内人士指出，全球电动化加速，催生锂电池需求复合高增。从产能规划上来看，国内一二线电池厂、海外一线电池厂到2025年规划产能有望达到200GWh(亿瓦时)以上，全球产能大幅提升，按照已有规划统计，全球25年新增产能超过3TWh(亿千瓦时)。按照产能扩建节奏测算，2022~2024年维持在1500亿元以上。在此背景下锂电设备进入业绩释放期，行业收入持续高增，利润率随规模经济的形成大幅改善，随着主要电池厂不断对外发单，高成长、高利润率的标的值得重视。

反弹能否持续

虽然短期之内，锂电板块实现了反弹，但从长期来看，业内对该板块的看法却保持谨慎理性。

光大证券研报写道，对于锂电板块来说，可以从上中下游需求分析。就上游而言，加拿大政府以国家安全为由，命令三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，强化国内锂资源自主可控的重要性。同时，电动车及锂电产业链公司均在加快国内锂资源布局，对产业链长期资源保障也是利好。

从下游来说，市场当前的关注点在于：新能源车补贴2023年降至0的原定补贴政策是否延期取消的不确定、明年新能源车销量的悲观预期、锂电各材料环节竞争格局恶化，而这些因素已经阶段性反映。市场仅预期国内新能源车销量今年600万辆，明年800万辆。而根据乘联会数据，10月乘联会新能源乘用车厂商批发销量68万辆，环比9月增长1%，同比去年10月增长约87%。据中汽协数据，2022年前三季度，新能源车销量456.7万辆，同比增加110%。

从中游来说，电池整体产能过剩，但优质产能仍十分紧缺，重点关注海外占比高、下游客户优质、跟下游有谈价余地，以及储能占比提升的电池厂。

中信保诚基金有关人士也有类似观点，他指出，目前锂电板块可能属于小幅反弹行情，能否有大的反转行情还需观察，因为市场对该板块存在两点担忧：第一，明年一季度补贴取消以后对于量的担忧；第二，据乘联会数据，电动车渗透率已经接近30%，因此市场会有对锂电板块未来增速的担忧。短期之内，两点市场担忧均无法证伪，后市走向需要等待明年3月末4月初即年后销量的数据出来方能确定。

北京特亿阳光新能源总裁祁海珅在接受媒体记者采访时表示，从锂电池行业整体发展趋势来看，离子动力电池(包括储能电池)是短时期内任何新能源电池都无法撼动的，能量密度、性价比和一定的安全性的“综合优势”成就了目前阶段锂电池的“王者地位”。

祁海珅表示，锂电池行业内部的同质化竞争虽然显著，但是一线品牌产品溢价明显，产业集中度也高，使得头部企业的高效优质产能出现严重不足，而品质相对较差的产品会面临恶性价格竞争的困境。他预测，锂电池行业在未来5年至10年或将引发一场大洗牌，全固态锂电池未来必将成为新能源汽车动力电池、电力储能行业的主流产品。目前全球市场有加速电动化的趋势，衍生出更多商业模式和产业机会。

“在海外电池产业链本土化的趋势下，国内锂电设备也在加速出海。中国锂电设备凭借前期技术经验积累、成本控制优势，在生产设备供应上优势明显，我们认为，未来几年仍然是锂电设备出海的关键窗口期。设备类公司在下游扩产持续的背景下，叠加海外高毛利率订单增加，整体盈利能力也在改善。”信达澳亚有关人士说。

（文章来源：中国经营网）