豫园股份8.28亿元拿下复星国际旗下亏损滑雪场 抄底还是接盘？

2月10日，豫园股份(600655.SH)公告，拟从复星国际(0656.HK)收购日本北海道滑雪场相关资产。

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公告显示，本次收购案共分三部分，首先以110亿日元收购日本项目公司Napier Tokutei Mokuteki Kaisha(简称“Napier TMK”)100%股权，主要资产为日本北海道Kiroro的滑雪场、度假村及所有土地。该度假村内有2家酒店，共392间房、23条雪道的滑雪场(最长雪道4050米)、温泉、高尔夫球场等设施。酒店及相关设施建筑面积约10万平米。

其次，再拟以4.601亿日元收购日本项目公司GK Kiroro Management (简称“GK KM”) 100%股权，该公司主要负责日本北海道Kiroro滑雪场、度假村的日常运营。

上述两项股转完成后，豫园股份拟以45.56亿日元继续增资日本项目公司Napier TMK，主要用于日本北海道Kiroro的滑雪场、度假村相关运营设施的改造升级。

本次交易涉及上述两项股转事项及增资事项，合计金额160.161亿日元，按照当前汇率计算，约合人民币8.28亿元。

据悉，上述两大项目公司均为复星国际旗下资产，豫园股份控股股东是上海复星高科技(集团)有限公司为复星国际全资子公司，本次交易构成关联交易。

从公告来看，本次豫园股份收购控股股东资产意在押注旅游市场复苏，资料显示，Kiroro项目地理环境得天独厚，以其雪季开放时间长、粉雪质量高、积雪深而闻名，其作为全球优质滑雪场酒店有独特的稀缺性。Kiroro项目与豫园股份旗下Tomamu项目均属于北海道四大滑雪场及全球最佳滑雪目的地之一，本次投资收购完成后，豫园股份将拥有日本北海道全球优质雪场的半壁江山，以此扩大公司在日本滑雪市场的份额。

财务数据显示，截至2022年6月30日，经审计后的Napier TMK和GK KM备考汇总资产总额为9.23亿元，负债总额4.60亿元，汇总所有者权益为4.64亿元。2022年上半年度备考汇总营业收入为4775.78万元，汇总净利润为亏损6653.63万元。

界面新闻记者注意到，豫园股份业务构成较为庞杂，2022年半年报显示，黄金饰品营收占比超过七成，物业开发与销售的营收占比为13%，白酒占比5.58%，相应的度假村板块，为豫园股份带来的营收为2亿元，占比还不足1%。

此外，2022年三季度末，豫园股份负债率高达68.42%，同日，豫园股份还以调整债务结构、偿还公司债务及补充流动资金等的资金需求为由，将发行不超过60亿元的债券。豫园股份透露，本次债券期限不超过7年(含7年)，可为单一期限品种，也可为多种期限混合品种，具体还需后续根据相关规定及市场情况而定。

自身还在发债券还欠款，却还要斥巨资收购关联方亏损资产，似乎豫园股份本次收购并不单纯为提高市场占比这么简单。

回顾2022年，复星国际债务危机始终是市场关注的焦点，最新的信息来看，复星国际2022年业绩大降，但相应如期债券兑付，境遇似已有改观。

1月20日，复星国际发布盈利警告。公告显示，复星国际于2022财政年度的收入预期较截至2021年12月31日止年度收入人民币1612.9亿元增长约10%，而2022财政年度归属于母公司股东利润预期将较2021财政年度下降至不高于约人民币20亿元。

复星国际表示，2022年内疫情反覆多发及国际资本市场震荡下行，导致企业成本端高企及二级资本市场投资浮亏增加，令集团整体产业运营及产业投资受到不同程度的影响。随着2023年国际商贸往来逐步恢复常态化，公司管理层预计业务亦将迎来复苏。

1月31日，复星国际完成FOSUNI 5.95 01/29/23的本息兑付。上述债券发行规模4.5亿美元，息票率5.95%，已于2023年1月29日到期，该笔债券由Fortune Star (BVI) Limited发行，同时复星国际有限公司提供无条件、不可撤销的担保。

2023年1月13日，复星国际在境内的运营实体“复星高科”成功完成了10亿元超短期融资券簿记发行，2023年1月16日又获得8家国内银行120亿元银团贷款，这为复星在后疫情时代的业务全面复苏提供了流动性资金保障。

另一方面，豫园股份母公司复星高科技近期仍在不断质押股份用于融资，最新数据显示，豫园股份控股股东复星高科技及其一致行动人合计持有公司股份数量为24.1亿股，占公司总股本比例为 61.79%。合计质押11.43亿股，质押比例为47.45%。

（文章来源：界面新闻）