能量饮料还是门好生意吗？东鹏饮料2022年实现净利14.42亿元|今日观点

2月21日，东鹏饮料发布2022年度业绩快报，公告显示，2022年度营业总收入为85.01亿元，比上年同期增长21.84%；归属于上市公司股东的净利润为14.42亿元，比上年同期增长20.87%。

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公告显示，东鹏饮料总资产为118.76亿元，比本报告期初增长52.44%；基本每股收益为3.60元，上年同期为3.11元。报告期内，公司销售商品收到的现金超过100亿元，在2022年度，首次实现了营收回款过百亿元。

对此，东鹏饮料表示，公司不断优化产品结构及客户结构，强化全国渠道网点建设，进一步提升产品的整体铺市率与覆盖广度；同时公司积极打造“能量+”产品线，不断推出差异化需求的产品，满足不同场景及人群需求，通过线上、线下多维度的推广方式，持续获得消费者的信赖与复购，公司的销售规模和效益保持高速发展。

在业内人士看来，东鹏饮料所处的能量饮料赛道近年来维持着较高景气度。海通证券研究表示，从行业规模来看，目前能量饮料占软饮料行业10%的市场份额。2022年中国能量饮料零售销售额为601.6亿元，2015-2022年CAGR为11.1%，同期软饮料全行业销售额CAGR为3.47%，能量饮料规模增速明显跑赢整体行业水平。

回顾2019年至2021年，东鹏饮料业绩扶摇直上，分别实现营收42.09亿元、49.59亿元、69.78亿元，同比增长38.56%、17.81%、40.72%；净利润则分别为5.71亿元、8.12亿元、11.93亿元，同比增长164.36%、42.32%和46.90%。

在此期间，公司在头部企业中增势迅猛，市占率提升到20.3%。目前，2022年能量饮料行业CR5为82.2%，前五名品牌红牛、东鹏、体质、乐虎、战马的市占率分别为33.4%、20.3%、13%、11.8%、3.7%。

但随着近年来东鹏饮料快速扩张，2022年公司营收增速相对放缓。

“产品结构单一、销售区域集中，是东鹏饮料持续实现业绩快速增长需攻克的两大重点难题。”一位长期关注公司的消费分析师向《证券日报》记者表示。

作为从广东本土起家的能量饮料企业，东鹏饮料的广东地区销售额近年来一直占据着半壁江山，虽然当下公司在不断推进全国化战略，但其产品在北方区域能否顺利抢占龙头红牛的市场份额，依旧需要考察。

同时，东鹏特饮占据公司销售收入的九成以上，公司仅靠“一款单品打天下”，未来营收是否会出现“天花板”？如今能量饮料赛道不断涌现如魔爪、元气森林等诸多挑战者，行业竞争也逐渐呈现白热化。

近三个月，有9家机构发布东鹏饮料研究报告，其中绝大多数机构对公司仍持看好态度，给予“推荐”评级以上建议。其中，在公司2022年业绩预告发布后，招商证券与华鑫证券均表示公司业绩略超预期。

从东鹏饮料的营收上限来看，在不考虑新品及第二增长曲线的情况下，国盛证券认为以广东区域为模板测算东鹏特饮全国化空间，销售收入天花板或达200亿元-300亿元，能量饮料全国化空间广阔，坚定看好公司发展。

而在第二增长曲线方面，为打破单一产品的枷锁，公司也一直在积极布局咖啡饮料、运动能量饮料、无糖茶饮料等领域。华鑫证券表示，公司新品东鹏大咖2022年在省内科技园区等场景推广反馈较好，2022H1月均销售额较去年9月上市后增长约39.06%，2023年将作为公司主推第二增长产品；同时，通过气泡特饮扩大对电竞及运动场景覆盖，今年1月发布电解质水亦补充运动饮料赛道。

此外，在营销端方面，浙商证券研究表示，公司采用精准定位的饱和式营销策略，不断传递“累了困了喝东鹏特饮”“年轻就要醒着拼”的品牌认知和形象，目前具备一定的认知度，且市场认可度较强。剔除上市专案费用，2018年-2021年广告宣传费从4.82亿元下降至2.48亿元，已经进入品牌红利释放阶段，盈利能力实现进一步提升。

（文章来源：证券日报）