波司登（3998.HK）：品牌重塑成功典范，核心业务单元毛利率持续提升 每日快播

6月28日晚，波司登披露22/23财年业绩报，截至2023年3月31日，波司登集团收入约人民币【167.7】亿元，实现5年复合年均增长率达【13.6】%；集团净利润稳步提升至约人民币【21.4】亿元，实现5年复合年均增长率达【28.3】%，创历史新高。每股派息【13.5】港仙。

值得一提的是，波司登自2018年战略转型以来，连续六年实现了集团利润增长快于收入增长。

2022年因受国内外环境形势错综复杂的影响，导致居民消费信心和市场预期下行，纺织行业经济运行持续承压，而面对大环境波动，波司登的逆势增长更显可贵。

【资料图】

渠道建设持续优化库存周转天数持续下降

线下方面，波司登关注核城市及商圈与门店经营质量，“做实单店运营”与“分店态运营”两种经营模式，提升经营效率与经营能力，渠道结构性布局逐渐优化。

线上方面，开设抖音店铺，并且波司登抖音官方旗舰店连续3年成为平台羽绒服类目单店销售第一名。

在大促期间，波司登也取得了双十一天猫平台女装第一、男装第二，双十二天猫平台女装男装分别第一，京东重点三大促销及唯品会女装重点三大促销均排名第一的亮眼成绩， 2022年品牌羽绒服业务线上同比增长达【23.1】%。

供应链方面，波司登数字化运营转型带来了全渠道系统提效，逐步确立聚焦用户、零售、商品为未来数字化转型的发力点，持续坚持拉式补货调节机制，有效推进全渠道商品一体化运营管理。

截止2023年3月31日，波司登集团库存周转天数为【144】天，较2022年3月31日有【6】天的下降，快反能力不断增强。库存周转天数的进一步降低，彰显了波司登面对不确定风险因素时的强大经营韧性，也为下一财年回归常态化经营奠定了优质轻松的渠道库存水平基础、以及健康发展的空间。

两大核心业务板块稳健发展毛利率持续提升

22/23财年，波司登两大核心业务板块，品牌羽绒服和贴牌加工管理业务毛利率均保持稳步提升。主品牌收入约人民币【117.6】亿元，主品牌羽绒服毛利率实现连续六年稳健增长，达【66.2】，波司登行业龙头韧性凸显。

在主品牌利好增长的前提下，波司登也在不断发力不同价格带，持续提升公司的核心竞争力，其中值得一提的是雪中飞通过持续发力线上业务，完善普惠品牌升级，进一步深化了“互联网+”运营模式，实现收入约为人民币【12.2】亿元，同比上升【25.4】%。

此外，贴牌加工业务表现也尤为亮眼，该板块毛利率实现稳健提升【1.3】个百分点至【19.9%】，公司在保持现有客户资源稳定的同时，不断拓宽新客户资源，进一步增加业绩增长空间的同时也展现了波司登的国际影响力。

产品持续创新品牌品类更为多元挖掘更多业绩成长点

波司登作为全球领先的羽绒服专家，已连续28年中国市场销量领先，且连续两年入选国际五大品牌价值评估权威机构之一Brand Finance公布的“2022全球最具价值服饰品牌排行榜50强”，位列服饰品牌榜第48名，更加凸显波司登品牌的国际影响力。

在产品创新方面，2022年9月，波司登通过重新定义轻薄羽绒服，实现轻薄羽绒服品类首次颠覆式创新，从产品层面打破了羽绒服单一性、季节性的桎梏，丰富了产品品类，突破传统冬季羽绒服的概念和气候制约因素，实现春秋冬三季销售，抗风险能力增强。

波司登立足“产品专业化创新”与“消费者体验突破”两大重点，从季节、地域、人群等多层面进行拓展，差异化布局，抢占消费人群大市场，不断提升消费群体的忠诚度，从而提高公司核心竞争力。

财报数据显示，今年波司登品牌在天猫及京东平台，新增粉丝1399万，新增会员357万，且30岁以下年轻消费者占比较去年有明显增长。由此可见波司登正成为越来越多人的选择，其品牌力不断延伸至各类人群，品牌价值不断提升。

波司登品牌认知的突破，在一定程度上对旗下其他品类提供助益，例如为防晒服品类带来更大的品牌效应，最终为品牌注入更多元、充沛的成长活力。

波司登取得的良好成绩，得到了国际机构的高度认可，连续两年获得穆迪和标普分别授予的“双投资级”，彰显了资本市场对波司登集团审慎的财务政策以及稳健的财务表现的肯定，也体现了其在商业周期中表现出的稳定的发展韧性。

（文章来源：北京商报）