债务风险恶化 华晨汽车被曝已成立债委会

来源:小债看市时间:2020-08-14 15:13:28

多次被列入被执行人、债券屡创新低、员工维权等负面消息冲击下,近日华晨汽车传出已成立债委会消息,其债务风险已呈恶化之势。

01、债务风险恶化

近日,旗下多只债券成交价屡创新低后,华晨汽车集团控股有限公司(以下简称“华晨控股”)被传出成立债委会消息。

据彭博报道,华晨控股债权银行债委会已经成立,由光大银行(3.850, 0.00, 0.00%)为主要牵头行,目前处于让各家债权行上报债权阶段。

据中国银保监会相关规定,银行业金融机构债权人委员会是由债务规模较大的困难企业三家以上债权银行业金融机构发起成立的协商性组织,主要为有序开展债务重组等工作。

《小债看市》统计,截至今年一季末华晨控股总负债有1226.75亿元,其中流动负债占比78%,资产负债率近70%高于行业平均水平,债委会成立或是其债务风险恶化的信号。

连日来,华晨控股旗下多只债券在二级市场频繁异动,成交价屡创新低。此外8月初,华晨中华传出“除中层及以上领导外,其余员工将放长假”的消息,近日华晨员工维权视频也在社交网络流传。

《小债看市》统计,目前华晨控股存续债券15只,存续规模175.73亿元,兑付期主要集中在2022年。

值得注意的是,除“19华汽01”外,华晨控股发行的多只债券都被冠上“高隐含违约率”的头衔。

存续债券到期分布

今年以来,华晨控股已多次被列入被执行人行列,短期负债压顶之下其流动性已显吃紧,而“利润奶牛”华晨宝马2022年股比变化将带来一定经营风险。

02、1200亿负债压顶

据官网介绍,华晨控股是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业,是中国汽车产业的主力军,主要从事汽车整车和零部件生产与销售。

目前,华晨控股旗下拥有4家上市公司:华晨中国(01114.HK)、申华控股(1.970, -0.04, -1.99%)(600653.SH)、金杯汽车(8.070, -0.27, -3.24%)(600609.SH)和新晨动力(01148.HK),160余家全资、控股和参股公司。

华晨控股官网

从股权结构上看,华晨控股的控股股东为辽宁省国资委,持股比例为80%,为公司实际控制人,辽宁省社会保障基金理事会持股20%。

股权结构图

近年来,中国乘用车市场低迷,华晨控股业绩也有较大波动。

2019年,华晨控股实现营业收入1811.3亿元,同比增长18.41%;实现归母净利润2.79亿元,同比下降39.05%,主要由于投资收益减少所致。

盈利能力

值得注意的是,华晨控股业绩主要依赖于华晨宝马,2019年华晨宝马销量持续快速增长,是华晨控股营收增长的主要来源。

据华晨中国(01114.HK)年报显示,2019年华晨宝马净利润为76.26亿元,若剔除掉其净利润, 华晨中国其他业务净利润则亏损10.64亿元。

可以说,华晨的业绩都靠华晨宝马撑着,而其“躺着赚钱”的局面,或在2022年戛然而止。

2018年4月,中国政府宣布将放宽中国汽车业外国投资者股比限制,将于2022年开放中国乘用车市场。随后10月份,华晨控股与宝马公司达成协议,36亿欧元转让华晨宝马25%拥有权给后者,同时延长合资企业经营期限到2040年。

上述交易交割将于2022年条件允许后完成,交易完成后华晨控股将丧失对华晨宝马的控制权,带来一定经营风险。

截至最新报告期,华晨控股总资产为1754.37亿元,总负债1226.75亿元,净资产527.62亿元,资产负债率69.93%。

近年来,华晨控股的财务杠杆水平虽有所下降,但仍处高位并高于行业平均水平,存在一定债务风险。

《小债看市》分析债务结构发现,华晨控股主要以流动负债为主,流动负债占总负债比为78%,债务结构待优化。

由于流动负债规模较大,此前数年华晨控股的流动资产均无法覆盖流动负债,流动比率和速动比率均小于1,存在一定短期偿债风险。

截至今年一季末,华晨控股流动负债有951.7亿元,主要为应付票据及应付账款454.36亿元,短期借款186.92亿元,其一年内到期的短期负债有245.36亿元。

《小债看市》注意到,华晨控股应付票据规模较大,高于短期借款规模,占流动负债的25%,其中绝大部分为银行承兑汇票。

应付票据情况

而相较于短债规模,华晨控股的流动性已显吃紧。同报告期内其账上货币资金有330.03亿元,不仅较2019年末大幅下降41%,而且其中175亿为受限资金不可动用,现金短债间留有80亿资金缺口,存在一定短期偿债风险。

货币资金情况

截至今年一季末,华晨控股银行授信总额为325.65亿元,未使用授信额度只剩23.68亿元,可以看出其备用资金十分有限,财务弹性欠佳。

银行授信情况

在负债方面,华晨控股还有275.06亿元非流动负债,主要为应付债券141.52亿元,长期借款49.23亿元,其整体有息负债有674.72亿元,带息负债比为55%,也高于行业平均水平。

2019年,高企的有息负债致使华晨控股利息支出高达29.08亿元,财务费用合计17.04亿元,对利润形成较大侵蚀。

因此,在负债压顶、资金吃紧情况下,华晨控股对外部融资较为依赖。

然而,近三年由于大量债务到期,华晨控股筹资性现金流分别流出3.01亿、47.22亿元以及63.61亿元,可以看出其外部融资渠道有所收缩。

筹资性现金流情况

在融资渠道方面,华晨控股融资较为多元,除了发债和借款,其还有38次租赁融资,两次应收账款融资,两次定增,3次信托融资以及9次股权质押融资。

另外值得注意的是,今年以来华晨控股已有十余次被执行人记录,执行标的金额超过亿元。其所涉法律诉讼百余条,案由主要为买卖合同纠纷。

对于多次被列入被执行人,华晨控股解释称这是其对部分涉嫌违规操作等问题的合同款项暂停支付履行导致的诉讼,目前其已与申请执行人初步达成意向,对方拟申请撤回强制执行申请。

被执行人信息

债务困局之下,今年7月华晨控股传出出售股权消息。

据公开信息,华晨中国已与辽宁交通投资订立战略投资协议,向后者出售公司4亿股股份,华晨控股将由此获得32.8亿港币资金。

总得来看,2012年以来华晨控股流动负债增速较快,流动资产常年无法覆盖流动负债,短期偿债能力持续恶化;2018年以来外部融资环境收紧,其取得借款现金减少,在偿还大量负债后现金流持续流出,今年流动性已经十分紧张,1200亿债务问题如达摩克利斯之剑高悬于头顶。

03、汽车工业先行者

其实,华晨控股的历史可追溯到1949年成立的国营东北公路总局汽车修造厂。

1959年,更名后的沈阳汽车制造厂试制成功“巨龙”牌载货汽车,由此揭开了共和国长子生产制造汽车的新篇章。

1992年10月,成立仅一年多的华晨在美国纽约股票交易所正式挂牌,其成为社会主义国家中第一家在纽交所成功上市融资的企业。

此后十年间,华晨发展成一个以华晨汽车为核心,包括至少4家纽约、香港、上海上市公司及大量非上市公司,资产一度达到300亿人民币的“华晨系”帝国。

2002年,第一代中华轿车正式上市,这款中高级轿车成为当时唯一有能力挑战合资中高级轿车的自主品牌车型。同年华晨与宝马合资项目获得批复。

2003年,华晨、宝马联姻开始,随着宝马3系、5系,还有宝马X1的陆续国产,华晨宝马不仅为华晨提供了巨大的销量数字,更是利润奶牛。

2011-2018年,华晨宝马每年贡献利润额为17至55亿元,在华晨控股净利润占比从94.9%至119.6%不等。

值得一提的是,华晨和宝马的合作,在2005年差一点被中断。

2005年12月,时任大连市副市长的祁玉民临危受命,接手已经连续三年亏损的华晨汽车。上任后他用价格战打响了反攻的号角,2007年华晨中华销量上涨,一举扭亏为盈,祁玉民让华晨起死回生,宝马的合作也就留了下来。

然而,缺乏核心技术支撑的华晨旗下品牌中华和金杯,市场份额在2013年走上巅峰后持续萎缩,华晨成了祁玉民口中“迄今为止唯一一家用市场换来了技术的中国汽车企业”。

曾经,为了冲击高端MPV市场,华晨汽车还推出全新子品牌华颂,并斥资26亿元打造高端商务MPV——华颂7,但市场表现欠佳。

2018年9月,华晨汽车已经被工信部取消了新能源汽车生产资质,这也意味着未来其不会涉足新能源领域。

华晨中华的衰败成了华晨现状的一个缩影,自有品牌衰落,债务压顶、严重依赖华晨宝马的华晨控股有诸多困局待解。

标签: 债务风险恶化 华晨汽车

相关阅读

推荐阅读

上市公司乌龙公告频现 将“亿元”变更为“万元”

上市公司乌龙公告频现 将“亿元”变更为“万元”

再有上市公司出现乌龙公告,这次轮到了和而泰。 5月16日晚间,和而泰发布2022年第一次临时股东大会决议公告,其聘请的北京中伦律师事务所更多

2022-05-18 14:43:59
北京线上可查企业合法合规信息 提高企业办事便捷度和时效性

北京线上可查企业合法合规信息 提高企业办事便捷

为减少疫情期间人员流动和聚集,提高企业办事便捷度和时效性,北京市市场监管局通过开通全程网办、压减办理时间、确保咨询渠道通畅等措施,更多

2022-05-16 14:41:33
年内两市超过500家上市公司完成回购 累计回购金额超332亿元

年内两市超过500家上市公司完成回购 累计回购金

近期A股市场持续震荡,不少上市公司或其重要股东推出回购、增持计划,用真金白银力挺股价。记者根据同花顺数据统计,今年以来,两市超过500更多

2022-05-11 15:42:56
重庆市企业贷款平均利率处于历史低位 加强重点领域和薄弱环节金融支持

重庆市企业贷款平均利率处于历史低位 加强重点领

4月26日下午,人民银行重庆营业管理部召开了2022年第2次新闻发布会。上游新闻记者从会上了解到,3月,全市企业贷款加权平均利率为4 27%,处更多

2022-04-27 14:46:37
政策利好频出 2021年行业公司业绩如何?家电板块能否“困境反转”?

政策利好频出 2021年行业公司业绩如何?家电板块

作为国内消费市场一个重要板块,家电迎来久违上涨。4月22日,家用电器板块涨1 39%,板块个股表现强劲,其中,比依股份(603215 SH)、春兰股更多

2022-04-26 15:28:52
狮头股份终止收购昆汀科技59.99%股权 公司决定终止重大资产重组

狮头股份终止收购昆汀科技59.99%股权 公司决定终

4月18日晚间,狮头股份(600539)发布公告称,公司决定终止重大资产重组,即终止收购杭州昆汀科技股份有限公司(以下简称昆汀科技)59 99%股份更多

2022-04-19 14:52:29
重启上市公司资本运作 康佳集团去年半导体业务营业收入为3.22亿元

重启上市公司资本运作 康佳集团去年半导体业务营

近日,康佳集团正式对外发布2021年年度业绩报告。2021年,康佳集团实现全年营收491 07亿元,归属于母公司的净利润为9 05亿元,同比增长89 5更多

2022-04-07 14:41:24
“寒冬时”实现扭亏为盈的企业 为何在严监管下迎来新一轮的黄金期?

“寒冬时”实现扭亏为盈的企业 为何在严监管下迎

3月24日,腾讯(00700 HK)马化腾的过冬论刷屏。他表示,过冬时要考虑两点,一是调整姿态,因外界环境变化而降本增效,把子弹用在关键战役上;更多

2022-03-28 14:39:47
+ 点击查看更多精彩

精彩放送

上月70城房价 34个城市跌回2年前占据70城的近一半
    根据国家统计局发布的2022年6月份70个大中城市商品住宅销售价格变...
金融管理部门:房地产销售和融资同步回暖 积累的需求开始释放
    随着稳经济大盘政策落地显效,叠加全国疫情逐步好转,积累的需求...
房地产行业仍处于深度调整期回暖未及预期 政策内容逐渐向限购限贷等方面延伸
    2022年上半年,房地产行业仍处于深度调整期,回暖未及预期。且全...
中交地产成“涨幅王” 渝股今年上半年表现如何?
    渝股今年上半年表现如何? 截至2022年7月1日收盘,沪深65家重庆A...
“小麦大蒜换房” 中小城市为卖房有多拼?是否有本末倒置之嫌?
    近日,河南某开发商推出小麦换房大蒜换房活动。其中,小麦按照2元...
5月份商品住宅销售价格同比涨幅回落或降幅扩大 同比下降城市个数增加
    5月份商品住宅销售价格同比涨幅回落或降幅扩大——国家统计局城市...
    最新见闻