面板价格深跌 京东方难以穿越周期

2022年，伴随着面板价格的一路下跌，面板龙头京东方A(000725.SZ)的业绩也出现了滑坡。

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1月30日京东方发布的2022年业绩预告显示，预计实现净利润为75亿元-77亿元，同比下降70%-71%，扣非后净利润亏损18亿元-20亿元，同比下降107%-108%。

从去年一年面板价格的走势以及京东方前三季度的业绩表现来看，这份成绩单在市场预期之内。但仍不免让人唏嘘，尽管一众面板厂商通过减产、停产、减员等方式，试图扭转面板价格走势，但其仍然经历了长逾一年的下跌周期。

值得注意的是，尽管京东方此前提出“面板周期弱化”的判断，但目前来看，当下的情况与之前的面板周期似乎没有什么不同。一众面板企业未来将如何应对？

长逾一年的深跌

自2021年下半年开始，以TV面板为代表的大尺寸面板供需发生变化，面板价格就此开始从高点回调，但市场远未料到这一波下跌会延续如此之久。

直到2022年10月，各尺寸电视面板价格才开始止跌，经历小幅度涨价后进入平稳期。

根据TrendForce集邦咨询旗下面板研究中心WitsView睿智显示调研数据，2023年1月下旬，65吋电视面板、55吋电视面板、43吋电视面板、32吋电视面板本期均价分别为110美元、83美元、50美元、29美元。

要知道，在2021年7月，65吋电视面板价格一度高达288美元。在上年高基数之下，这一轮的持续下跌便反映得更为突出，“腰斩”都不足以形容本轮下跌的幅度，面板龙头业绩无一不出现下滑。

以京东方为例，2022年一季度，营业收入同比勉强持平，净利润下滑16.67%；上半年末，营收、净利润双双下滑；三季度末，营业收入下滑近20%，净利润下滑73%。

尽管面板价格自10月开始止跌，但对全年业绩来说显得杯水车薪。

这不是京东方一家面临的困境。在整个行业下行的背景下，面板双雄之一的TCL科技的日子也不好过，公司发布的业绩预告显示，预计2022年实现净利润2.55亿元-3.58亿元，而上年同期实现净利润为100.57亿元，下跌幅度达到96%-97%。

此外，群创、友达、三星、LGD、彩晶等此前公布的2022年三季度财报显示，各家业绩一片惨淡。

背后的原因无需赘言，消费持续疲软，消费电子终端品牌客户受影响突出，全行业表现持续下行。

京东方在业绩说明中进一步解释，受终端消费需求明显下降、下游品牌客户保守采购策略及行业低价竞争态势等方面影响，2022年半导体显示产品供需失衡，主流产品价格持续下降，部分产品价格降幅明显，半导体显示业务经营业绩面临巨大压力；同时，公司部分产线仍面临较大折旧压力，OLED等业务业绩持续承压。

难以穿越的周期

就目前LCD面板的市场格局而言，2019年韩厂筹划退出大尺寸LCD产能，将重心转向OLED技术，2020年年初三星和LG均官宣了关闭计划。在供给减少后，2020年下半年之后，液晶面板价格再次走高，以京东方、TCL华星为代表的国内厂商崛起。

在京东方和TCL已经占据大尺寸LCD绝对市场的情况下，市场人士曾据此认为，可通过控制供给端的扩产，减弱面板行业的周期性波动。

2021年末，在面板价格下跌之后，京东方就抛出了“面板周期弱化”的观点，TCL方面也曾表示未来面板行业的周期性波动将明显减弱。

目前来看，从业人士也低估了这一年外部环境的复杂程度。

1月31日，京东方相关人士在受访时坦言，“当时给出这个判断，主要是基于行业已基本上结束了大规模的投资扩张期，逐渐进入成长阶段，扩张更稳定了，供给端的变化也没有之前波动那么大了。”

“但之后的情况是，国际局势还有疫情等不确定因素的变化，对产品的价格都形成了非常大的影响。整体消费市场不强劲，是周期波动大的主要原因。长期来看，如果这些影响因素不存在了，一切回归理性正常的话，最终还是会形成产品价格在淡、旺季有所波动的、但周期率会有所缓解的状态。”

IC TIME分析师黄凯对21世纪经济报道记者解释称，“行业周期弱化的前提是行业高度集中、市场行情较好，在这种情况下面板巨头凭借产能和技术优势在市场中具有一定的定价权。但去年受地缘政治冲突、疫情、通货膨胀、前两年市场透支等各种因素影响，面板应用需求普遍下滑，面板行业出现产能过剩、库存积压、价格下降、产线低稼动率运行等现象，面板厂商都受到不同程度的冲击，行业周期反而更加明显。”

而对于液晶面板巨头来说，在行业周期波动中所受的影响更大。“小厂的产能少、更灵活，往往可以通过产品多元化、生产结构性调整等策略来减少行业周期带来的负面影响，如龙腾光电等去年仍然保持盈利状态。而液晶面板巨头产能较大，当整个行业快速下行的时候，很难进行即时的结构性产能调整，‘船大难掉头’，因此受周期影响反而更大。”黄凯说。

因此，黄凯认为，“面板周期弱化”是一个理想状态，需要在市场外部因素影响相对较小、同时行业高度集中时才有可能实现周期放缓的状态。

无论行业周期是否弱化，控制产能仍是大厂唯一的出路。首先是海外的面板产商，比如三星、LG在2022年率先公布了减产和关厂的计划，接着是中国台湾厂商，之后一些大陆厂商也都公布了各自的减产计划。

据TCL科技方面透露，显示产业龙头厂商低稼动率运行，行业库存自2022年四季度以来已处于低位。

另一方面，面板龙头也将目光瞄准了一些新兴领域。

京东方表示，面对行业颓势，公司着力产线、产品结构优化调整，在LCD方面发力车载、电竞、AR/VR等高价值领域，提升整体盈利能力；在OLED方面大幅提升产品出货量，提升高端产品出货比例，实现车载、折叠笔记本电脑等创新产品量产突破。公开信息显示，2022年末，京东方动作频频，先是拟百亿投建VR显示，后又入主华灿光电布局Micro LED。

（文章来源：21世纪经济报道）